聚焦 发改委：推动国企混改 逐步降低企业杠杆率

时间: 2024-05-24 21:21:50 |   作者: 精细筛分

  在降杠杆各项措施综合作用下，我国企业杠杆率呈现稳中趋降的态势，债务风险趋于下降。与此同时，今年以来，我国国企改革进程明显提速。联专家觉得，当前国企改革已进入“施工高峰期”、“落实攻坚期”，国企改革突破之势已形成，改革效果正在显现，改革红利正在慢慢地释放。可以期待，四季度国企混改和重组将得到大规模实质性推进。

  发改委发文指出，经过各方积极行动、主动作为，降杠杆综合性措施取得初步进展。市场化债转股取得良好开局。下一步将把国有企业降杠杆率作为主攻方向，推动国有企业混合所有制改革，把僵尸企业出清作为降杠杆的重要方法，进一步支持企业兼并重组。

  今年以来，国企改革进程明显提速。联通、铁总混改破题，“神电”、“神机”落地。不仅如此，三批次20多家的混改大军及重型装备制造、能源等领域重组正蓄势待发。专家觉得，当前国企改革已进入“施工高峰期”、“落实攻坚期”，国企改革突破之势已形成，改革效果正在显现，改革红利正在慢慢地释放。可以期待，四季度国企混改和重组将得到大规模实质性推进。

  此外，在降杠杆各项措施综合作用下，我国企业杠杆率呈现稳中趋降的态势，债务风险趋于下降。

  具体看，一是我国总杠杆率上升速度明显放缓，并趋于稳定。二是我国企业杠杆率已开始下降。根据BIS最新数据，2017年一季度末我国非金融企业杠杆率为165.3%，连续3个季度环比下降或持平，非金融企业杠杆率下降趋势进一步确立。三是我国信贷/GDP缺口保持下降。四是我国微观杠杆率也呈下降趋势。截至今年7月末，我国规模以上工业公司资产负债率55.8%，同比下降0.7个百分点，企业资产负债率过高的问题在逐步缓解。五是实体经济效益快速改善。工业公司走出结构性通缩阴影，市场需求回暖，规模以上工业公司主要经营业务收入利润率提高到6%以上，利润增速高达20%，企业未来的发展信心和动力增强。

  作为本轮国企改革的突破口，今年以来混合所有制改革明显提速，在深度、广度和资金支持力度方面正在持续加深。

  9月19日晚间，亨通光电宣布通过与中国联通云南分公司在移动通信业务社会化服务项目上合作，热情参加中国联通省级分公司的混改。双方将共同投入资产，共同分享移动业务量的收入。

  这是继中国联通集团公司混改方案发布之后，中国联通在地方分公司的混改的新动作。同时，中国联通“瘦身健体”运动已拉开序幕，联通总部人员编制减少50.14%。

  中国企业研究院执行院长李锦认为，BATJ之所以组团参与联通混改，一是看到互联网大数据将在电信领域有发挥空间，且可获得增值；二是BATJ不是做财务投资，而是战略性投资，更看重将来的收益。通信行业和互联网行业的结盟，成长空间显而易见，联通混改“红利”数年之内将显现。

  “中国联通已迈上健康发展之路，混改给中国联通带来了充裕的建设资金、机制体制改革、广泛的合作，压力与动力并存，携号转网未来会带来非常大机会。”川财证券通信行业分析师黄超表示。

  此外，中铁总混改也迈出新步伐，继相继与腾讯、阿里会谈之后，近日地方铁路局的改革更名已经启动，中铁总所属的18个铁路局（公司）的更名将在今年11月底之前完成。按照中铁总的规划，未来将按照运输企业、非运输企业、混合所有制企业三个类别，推进实施混合所有制改革，积极吸引社会资本投资。

  “下半年的铁路改革将加快，迈出实质性步伐。”李锦认为，中铁总混改近期信号不断，其动作主要是从其产业链条相关方入手，今后会选择重点突破领域，出现大动作。由于中铁总属于重资产产业，就外部资本而言，多数应该是战略投资，不会有大量财务投资。此外，民航、军工等领域的混改也正步入纵深。

  从广度上来看，首批混改名单确定以来，三批次的央企混改下半年正进一步提速。

  按照发改委的规划，首批混改试点有望年内取得实质性进展和突破。这在某种程度上预示着除了已公布方案的联通集团和东航集团，下半年，中船集团、南方电网、哈电集团、中国核建的混改方案有望陆续亮相；发改委此前还表示，第二批10家试点企业已基本批复，预计年内将取得阶段性进展，第三批已筛选数十家央企，目前正在按程序报批。如此来看，预计第二批和第三批共有20多家央企混改方案将陆续披露。第三批混改试点企业中，石油天然气领域央企以及地方国企则是重点。“混合所有制改革已呈遍地开花之态。上下联动，南北呼应，可望在今年年底形成国企改革的突破之势。”李锦称。

  在资金支持上，正在搭建的混改基金群将助力混改落地提速。目前，由国调基金、工商银行北京市分行、国富资本共同设立首只市场化专向国企混改子基金——北京国调混改互助基金已经成立。据悉，国家层面也正探索组建一个混改基金以推动国企混改。此外，地方层面投资于混改的各类基金也正在积极组建。

  国有重点大规模的公司监事会原主席季晓南表示，混改已进入了具体实施操作阶段，基金是混改实现形式的积极探索有助于混改的加速。下一步，要加快混合所有制改革试点和推广，已列入但尚未进行试点的要抓紧试点，在总结试点经验的基础上尽快推广；适时调整混改的相应政策和规定，探索混合所有制的多种有效形式，赋予地方和企业相应的混改权力，允许地方根据本地实际确立混合试点企业。

  随着中国国电与神华集团的重组尘埃落定，近2个月时间里，3组7户中央企业实施了重组，至此，央企数量调整至98户。随着央企重组的全面加速，重组的红利也将开始慢慢地释放。

  “神华和国电重组是强强联合是一件新事，有利于形成全产业链竞争优势，更有助于在国内外的竞争力和定价权都将大幅度提高。”李锦认为。

  中国建材集团相关负责这个的人说，两材重组不是简单的合并，而是要有化合反应。在上市公司整合方面，集团控股上市公司有15家，其中境外上市公司3家，整合方案正在反复讨论和研究中。

  “宝武集团成立以来，充分的发挥钢铁业整合协同效应，持续提升规模、品种、成本、技术、服务等全方位优势，今年以来各项工作有序推进，成效显著。”宝武集团相关负责人对记者表示，下半年集团公司将稳步推进集团内同类多元业务的整合融合，打造市场化、专业化的多元产业平台。

  同时，市场中“两船”及中铝的重组传闻也不绝于耳。中国铝业18日公告称，公司正在筹划重大事项，可能构成重大资产重组。专家觉得，随着央企重组脚步的加快，中铝重组计划或很快出台。

  国资委近期表示，目前有部分企业正酝酿重组，但重组不仅是数量的变化，要遵循企业、市场、行业发展规律，将继续推动煤电、重型装备制造、钢铁等重组。下一步将重点突出重组整合效果。今年国资委专门制定《中央企业整合工作评价实施方案》，启动对重组企业整合效果的评价工作，督促重组企业加大工作力度，线”的目标。

  “我国国企正在经历大型重组浪潮，不仅将提升企业效益，还将提高国企整体实力，使资源向需求旺盛的产业和产业的中高链条集中。”李锦认为，供给侧结构性改革下的央企重组要求比过去更高，重组过程中困难重重，首当其冲的是集团总部整合难，其次，上市公司重组整合难，此外业务整合难、安置富余员工难、文化融合难都是需要重视的问题。央企重组是一个渐进的过程，一般都要3到5年之后，企业才能实现各个层面的整合融合，继而实现1+12的重组效果。

  国家发改委表示，下一步，将按照党中央国务院决策部署，突出重点，全力推动降杠杆及防范化解潜在债务风险工作取得更大成效。一是把国有企业降杠杆率作为主攻方向。加快完善国有企业现代治理结构，推动国有企业混合所有制改革，研究建立严格的分行业负债率警戒线管控制度，以体制机制逐步降低国有企业杠杆率。二是把“僵尸企业”出清作为降杠杆的重要方法，坚决去除无效杠杆。积极探索“僵尸企业”债务有效处置方式，完善激励约束机制，切实破除“僵尸企业”僵而不死的各类障碍，推动通过市场化、法治化方式实现“僵尸企业”“安乐死”，以提高资源使用效率。三是推动市场化债转股进一步发挥综合性作用。继续完善和落实各领域支持政策，引导相关实施机构通过市场化、法治化方式筛选有发展前途的高负债企业实施债转股，使债转股成为降低企业杠杆率的一件利器，并以债转股为契机推动企业尤其是国有企业改革、改组、改制，促进公司实现股权多元化和治理结构的加强完善。四是进一步支持企业兼并重组。充分的发挥长期资金市场并购主渠道作用，推动企业兼并重组，加强资源整合，发展规模经济，实施减员增效，提高综合竞争力。